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利潤銷售額均大降超50% 仙股北大資源的修煉指南

作者:feitian    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2019-11-04 15:52

       近日,房企陸續發布2019年半年業績。除了頭部房企碧桂園、萬科、恒大、金茂、華潤等一票龍頭房企和千億房企,占比更大的腰部房企也引起了大眾的廣泛關注,今天要說的是在香港上市的北大資源(00618.HK)。

       公開信息顯示,北大資源控股為一家于百慕大注冊成立的公司。公司主要業務:分銷信息產品、物業發展和物業投資。香港方正資訊有限公司擁有控股公司60.01%權益,而方正資訊由北大方正集團有限公司(北大方正)世紀擁有81.64%權益。最終控股公司為北大資產經營有限公司。

銷售額同比縮水25億 歸母凈利潤大降近60%

       今年上半年,北大資源實現營收85.9億元,同比略增24.6%,增速較去年同期有所下滑。其中,開發結轉收入同比增加32.4%至46.4億元,分部毛利同比增124.4%至12.0億元;而2018年同期的增速分別為79.0%和248.7%,降速過半,意味著北大資源項目結算的井噴期已臨近尾聲,出現頹勢。

       “這幾年北大資源的資金狀況不太好,負債偏高,且手持現金難以覆蓋短期借款,在融資環境逐漸收緊的當下,該公司面臨的資金風險較大?!币晃皇煜け贝筚Y源的人士在財聯社的采訪中提到。

       支撐北大資源營收的另外兩大業務——物業投資和信息產品分銷在本期都出現了下滑。物業投資由于期內出租建筑面積減少,致營收同比下降22.7%至1230萬元,分部毛利下滑71.4%至560萬元;信息產品分銷營收39.3億元,同比增16.7%,雖然增速較去年同期有所回升,但其分部卻出現虧損710萬元,與去年同期3820萬元的毛利相距甚遠。公司稱,由于市場競爭激烈致分銷業務毛利率下降,但在去年同期亦出現了同樣的情況。

       由此,北大資源本期實現毛利15.7億元,毛利率略升至18.2%,未至20%處于行業較低水平。同時,北大資源本期的利息總額約18.5億元,同比增長50.7%,隨著開工項目增多,公司將其中96.8%的利息資本化,將賬面利息降到了5836萬元。

       公司實現凈利潤4.3億元,同比略增20.6%,但歸母凈利潤同比大降59.5%至1.3億元,少數股東損益則翻倍至3.0億元,這也導致公司每股基本盈利同比下降59.7%至2.01分。

       從企業的縱向發展來說,北大資源2016年虧損,因為前幾年儲備土地的升值,17年實現扭虧為盈,18年繼續保持了不錯增長態勢,但誰也沒想到,剛有轉好的苗頭之后,新一年中期北大資源業務營收增速均有下滑,歸母凈利潤大降近60%,,銷售額同比縮水了25億元。

2018年:規模和盈利謎云

       在CRIC發布的《2018年中國房地產企業銷售排行榜》榜單中,北大資源2018年銷售流量金額383.4億,行業排名67;銷售權益金額333.6億,行業排名68。

利潤銷售額均大降超50% 仙股北大資源的修煉指南

       然而,這兩組銷售數字在北大資源發布的2018年業績公告中不見蹤影。

       北大資源2018年的全年營收為249億,其中物業發展(房地產業務)171.2億;物業投資板塊0.3億;信息產品分銷業務77.5億。報告顯示北大資源2018年房地產簽約銷售額為168.2億。

而榜單上的數字接近北大資源公布的同期銷售額的2倍,足見注水之大。問題是如果按照168億的銷售額,在榜單上對應的位置應該是120位左右,照此標準,北大資源未能入列百強房企。

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       還需值得注意的是北大資源較低的毛利率。易居統計數據顯示,2017年170家上市房企加權平均毛利率為29.5%。而報告顯示的北大資源2018年毛利率僅為12.9%,較2017年的11.7%有所提升,但整體來說仍較低。

2018年北大資源凈利潤7.9億,凈利率3.2%;2017年凈利率3.1%。提升水平非常有限,甚至可以說是原地踏步。

       房企利潤率是其競爭力的體驗。就此來說,北大資源既無規模也無利潤。

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       此外,報告還顯示,2018年公司總資產值426.6億,負債總值396.5,資產負債率93%。Wind數據顯示,截至2018年6月30日,房地產行業平均資產負債率為79.46%,北大資源超過行業均值。

股價跌至1元以下

       2018年以來,港股成為房企的重要融資手段,國內不少中小房企赴港上市,但房企中也不乏仙股身影,北大資源就是這樣一支仙股。

仙股的稱呼來自香港股市,特指市值跌至1元以下的股票。

利潤銷售額均大降超50% 仙股北大資源的修煉指南

北大資源上市以來,股價超過1元的天數寥寥無幾。

       屋漏偏逢連夜雨,北大資源的母公司還惹上了官司。據華夏時報報道,西藏昭融投資有限公司近期接連兩次向香港交易所發出《關于北大資源集團有限公司訴訟情況風險提示函》。函件稱,北大資源集團拖欠西藏昭融近十億元的欠款,且逾期一直沒有歸還。

       西藏昭融表示,資源集團間接持有北大資源38.5億股股票,公司擔心資源集團通過資源控股處置北大資源股權的方式,放棄對北大資源的控股權或通過其他安排變更對北大資源控股權的持有結構,進而實現逃避債務的不良目的。

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       在土地儲備方面,北大資源也略顯后勁不足。北大資源2018年僅拍下兩塊土地,耗資23.45億元,總面積16.62萬平方米;而2017年全年拿地108萬平方米。北大資源的另一個問題是其土儲規模較小。近幾年連續保持20余個項目在建與銷售,令其銷售規模在加速周轉后遇到規模瓶頸,直至本期出現下滑。

       官司纏身,銷售額縮水,盈利能力差,股價低迷不振,土地儲備不足……北大資源的未來又將走向何方?

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