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股票期權時隔1733天大擴容券商歡呼外資欣喜

作者:安靖    欄目:財經    來源:金融界    發布時間:2019-11-10 08:10

證監會新聞發言人常德鵬11月8日表示,證監會正式啟動擴大股票股指期權試點工作,按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權,中金所上市滬深300股指期權。下一步,證監會將指導交易所做好各項準備工作。

1733天再擴容

這是近五年來場內股票股指期權首次增加標的,市場期待已久。2015年2月9日,我國首個場內期權產品——上證50ETF期權正式上市交易,距8日已1733天。

事實上,上證50ETF期權已成為投資者進行風險管理的重要工具,但由于50ETF中金融行業權重較高,對股票市場覆蓋面有限,無法完全滿足投資者多樣化的風險管理需求。此次豐富期權標的,將更好地發揮股票期權經濟功能,進一步滿足投資者日益增長的需求。

期權到底是什么?學術點說,期權是指一種合約,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出某種資產的權利。ETF期權就是標的物為ETF指數基金的期權產品。

期權的交易方式既可以認購也可以認沽,也就意味著做多做空都有了機會。不過,并不是所有投資者都有資格交易期權產品,個人投資者的參與有一定的門檻,需滿足以下條件:

1、投資者在申請開通50ETF期權賬戶前20個交易日上,需要保證期貨保證金賬戶中的可用資產不低于50萬元。

2、申請人有6個月以上的金融期貨交易經驗,具備融資融券的資格

3、申請人需要具備一定的期權基礎知識,要進行證券公司的相關測試,并且要通過測試才行;

4、具備證券公司認可的期權模擬交易經驗,并且具有相應的風險承受能力;

5、滿足證券公司規定的其它條件。

值得注意的是,今年以來50ETF期權持倉量持續飆升,市場火爆,不少投資者跑步進場。今年1月-8月,50ETF期權累計成交量為4.02億張,日均成交量246.93萬張,較去年大幅增長89.75%。

為什么要擴容期權

境內外的經驗和相關理論研究均表明,股票期權在平衡現貨市場供需、維護市場穩定等多方面有著積極影響。

從國際經驗來看,美國市場的500多只ETF和近3000只個股都是股票期權標的,其聚集效應和對現貨股票市場的促進作用十分顯著。成熟市場的理論研究也已有明確結論,美國《芝加哥期權交易所股票期權上市交易評估》和《期貨和期權交易對經濟影響研究報告》等均認為,期權產品不會分流股市資金,有助于提升現貨市場流動性和平抑標的資產波動,對真實資本形成有積極作用,充分肯定了期權的經濟功能。

增加股票期權標的是當前我國資本市場發展的內在需求,對于股票市場和期權市場長期持續健康發展意義重大,主要體現在以下四個方面:

一、豐富了投資者的風險管理工具,有助于增強保險機構等長期資金的持股信心,吸引長期資金入市;

二、有助于活躍現貨市場,提高標的市場流動性;

三、有助于促進衍生品市場發展,豐富多層次資本市場體系;

四、確保進一步對外開放取得良好效果的重要配套措施,有助于提高我國資本市場國際化水平。

為何選取滬深300?

此次新增的滬深300ETF期權合約,選取跟蹤滬深300指數規模最大的ETF產品作為標的。滬深300指數由A股中規模大、流動性好的最具代表性的300只龍頭企業組成。成分股更具代表性,基本覆蓋了我國證券市場主要行業,綜合反映滬深A股市場的整體表現,更有利于滿足投資者的風險管理需求。滬深300指數以8%的股票只數,占據了A股總市值約60%。

目前,滬深兩市跟蹤滬深300指數的ETF產品共有10只,2019年前三季度總成交額為4186億元。其中,兩市規模最大的是上交所上市的華泰柏瑞滬深300ETF,總規模345億元,2019年前三季度在同類產品中成交占比61%。深市規模最大的是嘉實滬深300ETF,總規模226億元,同期成交在同類產品中占比12%。兩只基金也是滬深兩所的ETF期權的對應標的。

利好券商和期貨公司

股票期權產品擴容,最直接的利好對象就是券商和期貨公司。由于期權交易量大,交易頻繁,對于其經紀業務有明顯的利好,特別是在金融期貨方面有優勢的期貨公司。

此外,股票期權產品擴容也令外資進入A股市場更加方便。股票期權市場的進一步完善,有助于提高我國資本市場國際化水平。比如一直在持續加碼A股的MSCI,其進入A股的增量資金分主動和被動,其中2000億元左右的主動資金進入A股一個重要前提,就是A股需要有更加完善的對沖工具。

值得注意的是,由于期權產品具有一定的杠桿,是相對復雜的衍生產品,個人投資者應理性參與期權市場,增強風險防范意識,樹立正確的投資理念,根據自身判斷審慎做出獨立投資決定。(記者:孫翔峰 周松林 昝秀麗 黃靈靈)

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