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鴻坤財富劉暢:家族財富傳承故事之愛馬仕家族保衛戰

作者:如思    欄目:財經    來源:中國網    發布時間:2019-11-20 09:32

2010年末,舉世聞名的兩大奢侈品巨頭——路威酩軒集團(LVMH)與愛馬仕集團(Hermès)展開了公司股權之爭,不僅在行業中卷起滔天巨浪,也引起了全世界的矚目。

缺少家族企業的“護城河”

20世紀90年代初期,家族成員逐漸增多的愛馬仕與其他歷史悠久的家族一樣,遇上了不可避免的股權問題。如何在不影響到家族與企業的統一性之下,為部分家族成員提供退出通道?這成為擺在許多老家族面前的新問題。

遇到家族成員變現股權壓力的愛馬仕選擇了上市。上市圓滿實現了部分家族成員的愿望,時至今日,愛馬仕家族持有的股份市值高達150億歐元,這意味著每名成年家族繼承人平均擁有2億歐元(約合16億元人民幣)的巨額財富。

1993年,愛馬仕IPO上市,出售25%的股份給公眾,為家族成員提供了退出通道。但是,家族企業上市意味著家族可能面臨喪失控制權的潛在風險。而作為愛馬仕今天的強勁對手——伯納德·阿爾諾當年就是從路易威登家族手中成功奪取控制權,憑借48%的資本金支出比例控制LVMH 64%的投票權。

前車之鑒,在上市之前,讓-路易斯·杜邁為愛馬仕創建了股份兩合公司組織架構。愛馬仕的股權因此分布于有限責任合伙人與無限責任合伙人之間。有限責任合伙人(公眾股東)僅以其出資金額對公司債務負責,而無限責任合伙人則以其全部資產對負債承擔無限責任。

愛馬仕的唯一無限責任合伙人為埃米爾·愛馬仕有限公司,有權任命或者解除公司執行董事長(總經理)的職務,決定公司戰略方向,對所有重大財務事項(擔保、抵押、貸款等)進行決策,并擁有一票否決權。只有愛馬仕第三代埃米爾-莫里斯·愛馬仕與朱莉·奧朗德的后代才可以成為埃米爾·愛馬仕的合伙人,直系后代的配偶也能成為合伙人,但僅能使用其收益權。換言之,杜邁通過股份兩合公司架構,將公司所有重大權力都集中于家族控制的無限合伙人埃米爾·愛馬仕有限公司名下,從而使得家族成員保留了愛馬仕的永久管理權和治理權。

杜邁搭建了家族城堡,也培養了忠誠可靠而能力超群的非家族職業經理人——帕特里克·托馬斯。截至2010年底,愛馬仕家族分支的各個控股公司,埃米爾·愛馬仕有限公司的合伙人及其配偶、子女等70多名家族成員共持有愛馬仕63%的股權及72%的投票權。杜邁通過股份兩合公司架構為愛馬仕的管理權和治理權提供了完美的保護,但是百密一疏,他并沒有給予——作為企業最根本“責、權、利”分配結構的股權——以有力的保護。市場流通股和散落在多位家族成員手中的股票就是愛馬仕股權城堡防備薄弱的后門,為日后LVMH的巧取豪奪埋下了伏筆。

沒有硝煙的股權爭奪戰

在清晰的監管法律條框下,愛馬仕的家族成員萬萬沒有想到,LVMH竟然突然宣布持有自家企業的高額股份,一夜之間成為家族以外的最大股東。為此,愛馬仕家族強烈譴責LVMH非法進入家族企業。2012年7月,愛馬仕向巴黎檢察院遞交訴狀,控告LVMH通過“內幕交易”和“內外勾結”等非常規手段持有愛馬仕股份,并存在操縱股價行為,要求對LVMH展開司法調查。而LVMH則在當天發表聲明,該集團有關入股愛馬仕的操作符合規范,并將提出反訴,指責愛馬仕“敲詐、不實指控和不正當競爭”。

成立家族控股公司贏得保衛戰

盡管悔不當初,但面對LVMH的威脅,愛馬仕家族的回應十分出色,向全世界展示了家族的團結。經過股權重組,掌控超過半數股份的家族控股公司提供了較為完善的保護傘,但回顧驚心動魄的股權保衛戰,如果沒有強大的家族價值觀與家族自豪感,分散在世界各地的74位愛馬仕家族成員也無法在這么短時間內凝聚起來。

正是基于愛馬仕家族與LVMH價值觀的不同,愛馬仕家族警告說,如果愛馬仕公司成為LVMH集團的一部分,那么追逐短期利潤的無情壓力將損害愛馬仕品牌所引以為豪的工藝水平和家族傳統,愛馬仕將不再是原來的愛馬仕。

正是在家族價值觀的凝結下,愛馬仕家族最終保住了對家族企業的控股權,挫敗了強勁對手的吞并圖謀!

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