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公開市場操作五連歇資金面總體維持寬松

作者:李陳默    欄目:財經    來源:金融界    發布時間:2019-11-27 10:38

截至11月26日,央行已連續5個交易日暫停公開市場操作,資金價格漲跌互現。由于月末財政投放增加,流動性仍較為平穩。分析人士認為,隨著年底臨近,央行或將增加流動性投放。

公開市場操作再停擺

央行26日公告稱,臨近月末財政支出力度加大,與央行逆回購到期等因素對沖后,銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,26日不開展逆回購操作。至此,央行已連續5個交易日停做公開市場操作。

上周二(11月19日),央行開展1200億元逆回購操作后,公開市場操作再度停擺。由于本周一有1800億元逆回購和600億元國庫現金定存到期,本周二有1200億元逆回購到期,央行已經凈回籠3600億元資金。

不過,資金面并未因為凈回籠而全面收緊,短期品種因跨月在即紛紛上漲。26日,Shibor多數下跌,僅隔夜、7天和9個月品種上漲,且幅度較小。此前持續上漲至今年高位的3個月Shibor也連續兩日回落。銀行間債券質押式回購利率也漲跌互現,短期品種中,DR001、DR007和DR1M走高,分別漲8.72個基點、3.43個基點、6.55個基點,DR014和DR021則明顯下行,分別跌6.05個基點和22個基點。

貨幣中介機構表示,26日資金面總體維持寬松態勢。具體來看,早間7天期跨月資金在2.90%-3.00%的位置有較多成交,價格與前一日持平,午盤后價格小幅下降,臨近尾盤減點融出。14天至一個月跨月融入需求不旺盛,其余期限成交較少。

分析人士指出,由于月末有財政投放,月初流動性一般都比較充裕。鑒于本周已無剩余逆回購到期,央行無需對沖,周內公開市場操作料繼續停擺。

資金需求時間窗口將近

近期,長短端政策利率接連下行。繼11月5日意外下調中期借貸便利(MLF)5個基點后,央行于18日下調7天逆回購利率5個基點,壓降利率騰出資金價格下行空間,短端代表性的7天期回購利率DR007于20日跌破2.5%,并在21日繼續下跌至2.426%,創下7月8日以來新低。

短端資金價格回落至低位后,資金面轉為寬松,雖然此后央行持續停做逆回購,但都保持平穩,特別是月末財政投放加大后,資金面有進一步轉松的可能。不過,分析人士指出,隨著財政投放結束和12月到來,跨年流動性需求將逐漸增加,而且臨近年底金融監管等因素也可能造成跨年資金供求緊張,未來央行或加大資金投放力度以護航流動性,實現平穩跨年。

近三年月度數據來看,央行是否會在12月實現凈投放尚難明確。Wind數據顯示,央行于2016年和2018年12月分別凈投放4565億元和8375億元,2017年12月則實現凈回籠4590億元。

不過,央行于12月開展MLF操作較為明確。Wind數據顯示,今年12月共有兩筆中期借貸便利(MLF)到期,到期日分別為12月6日、12月14日,規模分別為1875億元、2860億元。12月6日到期的MLF最初于2016年投放,2017年及2018年都接連被續做,今年會否延續尚未可知,畢竟時間點仍處月初,財政投放后流動性并不算緊。12月14日這筆MLF最初于2017年投放,2018年被續做。鑒于時點臨近LPR報價和稅收高峰期,而且此前央行月中開展MLF操作呈現常態化,估計大概率會被續做。

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